La cuenta corriente cambiaria fue negativa en febrero y acumul� 5 meses en rojo El d�ficit de febrero se redujo bastante y fue de USD115 M, aunque la apreciaci�n del peso restar� competitividad. La fuga sigui� firme y ya se demandaron USD37.000 M desde la salida del cepo En febrero hubo d�ficit de cuenta corriente externa y as� se cumplieron 5 meses consecutivos de rojo. Aunque el saldo negativo se redujo significativamente respecto a los d�ficits de los meses previos, y fue de solo USD115 M en febrero, para lo que sigue podr� complicar los n�meros un tipo de cambio que en t�rminos reales est� bastante m�s apreciado que en febrero, mes en el que el saldo positivo de los bienes no compens� el rojo cr�nico del turismo y los pagos de intereses de la deuda.

La fuga permaneci� en niveles elevados, rest� USD2.131 M y ya se fueron USD37.732 M por esa v�a desde la salida parcial del cepo. El BCRA public� los n�meros del balance cambiario de febrero, que con un d�ficit de USD115 M lleg� a cumplir ya cinco meses en rojo. Desde que en junio del 2024 la cuenta corriente externa se volvi� negativa, pasaron 21 meses, de los cuales solo en 3 meses hubo super�vit.

La coincidencia fue que en esas tres ocasiones los agroexportadores realizaron liquidaciones extraordinarias porque se avecinaba el fin de alg�n beneficio de baja de retenciones propiciado por el Gobierno. El d�ficit de USD115 M en febrero fue el m�s peque�o de la reciente seguidilla de cinco meses en negativo. Para lo que viene, en t�rminos de competitividad del comercio exterior, podr� jugar en contra el ITCRM del BCRA promediando 84,7 puntos en la �ltima semana, con la resiliencia del peso frente a las monedas de los socios comerciales, que deval�an por el conflicto en Medio Oriente.

Ese 84,7 implica menos competitividad que el 90,1 que promedi� febrero. En paralelo, el Indec public� este viernes la Balanza de pagos del cuarto trimestre del 2025. El total del a�o termin� con un d�ficit de cuenta corriente de USD7.582 M, equivalente al 1,1% del PBI, pero el cuarto trimestre tuvo un super�vit, el primero del a�o, de USD2.294 M.

El ministro de Econom�a, Luis Caputo, celebr�: "Estos resultados reflejan que la cuenta corriente, que registra el comercio de bienes y servicios, los flujos de ingresos primarios e ingresos secundarios entre residentes y no residentes, se encuentra en una din�mica consistente con el orden macroecon�mico y la expansi�n del nivel de actividad en forma sostenida, condici�n necesaria para generar empleo de calidad". Tanto la cuenta corriente del balance cambiario del BCRA como la de la Balanza de pagos del Indec miden en alg�n sentido lo mismo, aunque con una diferencia clave: mientras que el Indec observa las salidas y entradas de exportaciones e importacione en Aduana y la salida y entrada de turistas m�s los pagos de intereses de la deuda, el BCRA observa los d�lares efectivamente ingresados y egresados por esos motivos. Es el base caja: lo que efectivamente ocurri�.

En ese sentido, mientras que la cuenta corriente medida por el Indec dej� un super�vit de USD2.294 M durante el cuarto trimestre, la cuenta corriente medida por el BCRA arroj� un d�ficit de USD4.557 M durante ese mismo per�odo. Una diferencia de USD6.851 M, que se explic� principalmente porque, justo antes de ese �ltimo trimestre, en septiembre, el Gobierno habilit� por tres d�as una baja de las retenciones al 0% para quienes liquidaran en ese momento. As�, en ese mes se anticiparon pagos de lo que luego se export� en octubre, noviembre y diciembre.

En el �ltimo trimestre del a�o hubo super�vit en la salida de mercader�as, pero d�ficit en los pagos, por ese adelanto de septiembre (uno de los �nicos tres meses desde junio del 2024 en los que hubo super�vit).