El Tesoro aceler� la b�squeda de d�lares y consigui� USD700 M El Tesoro tiene dep�sitos por USD549 M y debe enfrentar pagos a bonistas por USD4.300 M en julio. Por eso aceler� la b�squeda de d�lares en las licitaciones. El mi�rcoles buscar� otros USD200 M El Tesoro consigui� USD700 M en la licitaci�n de esta martes, la �ltima de abril.

De esa forma, el Gobierno aceler� la b�squeda de d�lares frente a vencimiento con bonistas por USD4.300 M en julio, en un contexto en el que sus dep�sitos en moneda dura apenas contienen USD550 M. Y con las reservas netas del BCRA en un negativo de USD522 M. Ma�ana intentar� hacerse de otros USD200 M, en una carrera para mostrarle al mercado que los pagos est�n garantizados y ayudar a bajar un riesgo pa�s que este martes volvi� a subir hasta los 584 puntos.

El Tesoro, adem�s, en su agenda de deuda en pesos, consigui� un rollover de 102,15%, lo que, frente a vencimientos de $7,9 billones en la semana, signific� adem�s una absorci�n de alrededor de $200.000 M. Si bien esta vez no sacar� tantos pesos de circulaci�n como en las �ltimas salidas al mercado, por lo pronto no deber� hacer una emisi�n masiva con potencial de irse a demanda de divisas, en un contexto en el que el tipo de cambio volvi� a superar los $1.400 y las compras de d�lares del BCRA iniciaron la semana firmes, pero desacelerando levemente. El grueso del inter�s del mercado en pesos estuvo en la letra m�s corta: una Lecap con vencimiento el 12 de junio.

El Tesoro volvi� a ofrecer los Bonar 2027 y 2028 con los que viene intentando capturar d�lares que sirvan para garantizar los pagos de deuda de julio. El Gobierno hab�a iniciado solo con el Bonar 2028 en las primeras licitaciones, con un tope de USD150 M quincenales en las licitaciones de primera ronda, m�s otros USD100 M en la segunda ronda. Eso aceler� inicialmente cuando la Secretar�a de Finanzas cre� el Bonar 2028, primer instrumento en moneda dura con vencimiento despu�s de las elecciones para esta gesti�n.

Con un tope de USD150 M quincenales, m�s otros USD100 M de segunda ronda, el Tesoro pas� a buscar USD500 M semanales, duplicando el objetivo. En esta salida al mercado volvi� a acelerar la b�squeda y elev� el l�mite hasta los USD350 M quincenales para cada instrumento, m�s los USD100 M adicionales, en cada uno, de la segunda ronda. Hubo �xito en la primera licitaci�n con este nuevo ritmo de b�squeda y el Tesoro logr� capturar USD700 M, con tasas del 5,16% anual para la que vence justo d�as despu�s de la elecci�n presidencial del 2027, aunque antes de que asuma el ganador; y del 8,77% para la que vence en el 2028, ya posiblemente con otro Gobierno, lo que implic� una prima de riesgo extra, por esa incertidumbre agregada.

El Gobierno por ahora decidi� no acceder a endeudamiento en Wall Street, por el extra de tasa que implicar�a salir al mercado global, con un riesgo pa�s que cerr� en 584 puntos este martes. Con una tasa de 4,35% para el bono a 10 a�os del Tesoro de EE.UU., implicar�a un tipo de inter�s de dos cifras, algo que el presidente Javier Milei prefiere evitar. El analista financiero Christian Buteler dijo: "El tesoro en la cuenta en el BCRA tiene USD500 M y necesita USD4.300 M.

Todav�a est� lejos. Le quedan cinco licitaciones. El BCRA compra d�lares y emite pesos.

Despues los pesos a algun lado tienen que ir, por eso el rollover en moneda local va a arriba del 100%. El BCRA antes emit�a pesos para cubrir el rojo fiscal y absorb�a por Lebac. Ahora el BCRA emite para comprar d�lares y el Tesoro retira esos pesos generando una mayor deuda en moneda local.

Esa deuda del Tesoro puede ir al d�lar ma�ana, igual que las Lebac con Sturzenegger. Por eso el Tesoro viene alargando los plazos. Pero eso tambi�n tiene un l�mite".