Vaca Muerta, miner�a y agronegocios: los tres pilares que concentrar�n el 60% de la actividad de M&A en los pr�ximos a�os, seg�n F&G Advisors Con foco principal en materia de fusiones y adquisiciones empresarias y reestructuraciones de deudas corporativas, los socios de F&G Advisors aportan su mirada sobre el contexto actual, las perspectivas en materia de adquisiciones, la eventual llegada de nuevas inversiones y la reconfiguraci�n del mapa productivo del pa�s Con casi 25 a�os de trayectoria asesorando en el mercado financiero, con foco en M&A (fusiones, adquisiciones y asociaciones empresarias) y en temas de finanzas corporativas, Finanzas & Gesti�n cambi� de nombre y evolucion� hacia F&G Advisors. Sin modificaciones en su estructura societaria, se trata del mismo equipo que ejecut� unas 200 transacciones por m�s de US$10.000 millones. Dos de sus cinco socios y directores, Fernando Badessich y Mario Caramutti, adelantaron a BAE Negocios cu�les son los principales desaf�os y oportunidades que se derivan del actual escenario pol�tico y econ�mico de Argentina y la regi�n.

Para dimensionar el expertise de esta compa��a, basta recordar que este a�o asesoraron a Danone en el joint venture de negocios l�cteos con Arcor, que deriv� en la compra del 49% de Mastellone Hnos, y a Grupo Pierri, due�o de Telecentro, en la estructuraci�n del financiamiento para la compra de iPlan. Fernando Badessich, socio de la firma explic�: "Cerramos la reestructuraci�n de deuda corporativa m�s grande que hubo en los �ltimos 20 a�os en Argentina, despu�s de la de Telecom, para Grupo Albanesi por m�s de US$1.500 millones. Tambi�n participamos en la venta del negocio de banca minorista y previsional del Banco Industrial a Banco Patagonia, y cerramos operaciones muy relevantes en la regi�n dentro del sector de la salud.

Concretamos unas 10 transacciones por a�o, sin tener un foco exclusivo en un determinado sector. Nos hemos transformado en muy buenos generalistas actuando en distintos sectores. M�s all� de eso, sabemos que Argentina siempre est� presente en agroindustria, oil & gas, y metales y miner�a".

En los �ltimos cinco a�os han transaccionado en toda Am�rica latina, siendo que hoy el 50% de las operaciones que cierran son fuera de Argentina y con clientes de perfil multinacional. Los sectores estrat�gicos que est�n en foco Ante la pregunta de cu�les son los sectores estrat�gicos con m�s movimiento en Argentina, Fernando Badessich detall�: "En los pr�ximos a�os entendemos que los negocios estar�n concentrados alrededor de Vaca Muerta y toda su cadena de valor, los agronegocios y la miner�a, que representan m�s del 60% de la actividad econ�mica. Se trata de inversiones a 5, 10 y 15 a�os vista, que ya son una realidad, y que van a permanecer independientemente de la coyuntura pol�tica y de quien gane las elecciones.

La volatilidad pol�tica es muy relevante, pero no es tan importante en estos sectores". "Argentina est� sincerando la macroeconom�a y simplificando su aparato productivo; de tener 25 industrias busca enfocarse en 5 o 6 bien competitivas. Sectores no competitivos como el textil o el de los neum�ticos empiezan a perder valor. Los sectores en donde Argentina es competitiva estructuralmente, es decir en agroindustria, petr�leo y gas y miner�a, en los que incluso hay fen�menos de cl�steres, van a funcionar bien, independientemente de qui�n gobierne.

Este un fen�meno que lleg� para quedarse", indic� Mario Caramutti, socio de F&G Advisors. Elecciones 2027: el futuro que se viene El a�o que viene es un a�o de elecciones: �es una gran preocupaci�n si gana o pierde Milei?, consult� BAE Negocios. "Milei tiene un mont�n de aspectos positivos en t�rminos de la normalizaci�n macroecon�mica: la inflaci�n pas� del 25% al 2% mensual, el tipo de cambio permanece estable, se reabre el mercado de cr�dito, hay acumulaci�n de reservas. Pero en la micro siguen habiendo pendientes; con algo de desempleo y algunas empresas que cierran.

Hay una desconexi�n entre la macro y la micro que no est� del todo resuelta. Pese a todo, para el inversor extranjero Milei es garant�a de un mont�n de cosas, entre ellas que la deuda no se va a defaultear, que la macro seguir� de manera razonable y que los contratos no se van a romper", puntualiz� Mario Caramutti. Sobre este tema, su socio Badessich agreg�: "Funcionamos como el v�nculo entre el capital nacional e internacional que quiere venir a hacer negocios en Argentina y que requiere previsibilidad fiscal, laboral, econ�mica y pol�tica.

Para muchas compa��as internacionales como las que se fueron en 2002 o 2003 volver es un tema no tan simple. El gobierno actual plantea certidumbres macroecon�micas, una baja del riesgo pa�s y el regreso del financiamiento en los mercados internacionales y a condiciones competitivas, que no es poco". Escenarios alternativos post elecciones Un dato relevante es c�mo se imaginan una Argentina sin Javier Milei.

C�mo ser�a el escenario si vuelve a ganar el peronismo o el gran enigma: �hay chances para otro outsider? Qu� dice el mercado, qu� dicen los empresarios. �Se imaginan un cambio tan rotundo? "No es que sin Milei se acaba todo. La sensaci�n es que no viene el polo opuesto, la sensaci�n es que si Milei no gana, viene alguien sin intenciones de romper todo.

La gente no quiere volver al pasado con un Estado que generaba buenas noticias en el corto plazo, pero tarde o temprano eso nos llevaba a un default o mayor inflaci�n. La sensaci�n que tenemos es que la gente entendi� perfectamente eso y que no est� pidiendo un cambio radical. No vemos tampoco la alternativa del outsider, ya que esas opciones aparecen en escenarios m�s extremos.

Sin una figura clave enfrente, y con el peronismo desorganizado, el gobierno todav�a tiene una chance para repetir", analiz� Mario Caramutti. Desde F&G Advisors, Badessich complet� con su punto de vista: "Va a ser clave entender qu� pasa con la econom�a de ac� a junio de 2027. Si se logra reactivar algo y mostrar que hay cierto derrame de la macro a la micro la coyuntura puede ser m�s f�cil de entender por el mercado". �Capitales nacionales o capitales locales?

Como conocedores de todo lo que est� pasando en el mundo de los negocios, BAE Negocios consult� si hay capitales internacionales que piensen en invertir en el pa�s, de qu� sectores y de qu� regi�n del mundo podr�an llegar. "El capital financiero estuvo presente desde el primer d�a con Milei. Se puede ver en la suba de precio de los activos financieros, la deuda soberana nacional, provincial y los bonos corporativos, mientras el capital estrat�gico muestra m�s cautela. A hoy, las mayores compras estrat�gicas de activos han sido de inversores locales", sintetiz� Fernando Badessich.

Mario Caramutti coincidi� con el mismo punto de vista: "En el sector petrolero, que probablemente a partir de Vaca Muerta es lo que ha captado la mayor atenci�n del inversor extranjero, las transacciones de M&A m�s relevantes fueron ejecutadas por compradores argentinos. A�n est� bastante ausente el capital estrat�gico, en parte porque el a�o que viene hay elecciones y a�n no est� del todo claro el panorama. A Argentina le cuesta explicar temas como gobernabilidad o si el pr�ximo gobierno va a respetar las reglas del juego.

Con un riesgo pa�s de aprox. 600 puntos b�sicos frente a los 200 puntos b�sicos de nuestros vecinos, el inversor pregunta, se interesa, mira con atenci�n, pero pide una confirmaci�n de que esto no es s�lo un rebote antes de avanzar. Si Milei repite se asume podr�an liberarse un mont�n de cosas, no s�lo la inversi�n extranjera, sino que se intensifiquen la reapertura del mercado de capitales y la disminuci�n de los costos del endeudamiento". Lo que se viene en el mundo de los negocios Entre los sectores que est�n m�s activos, desde F&G Advisors nos comentaron que adicionalmente a la agroindustria, el sector de los hidrocarburos y la miner�a, hay otros sectores que est�n motorizando inversiones, pe. el sector el�ctrico con foco en obras de transmisi�n, el sector de las energ�as renovables, infraestructura de rutas, puertos, telecomunicaciones, etc. Se entiende que habr� una concentraci�n en frigor�ficos de carne vacuna y movimientos importantes en el sistema financiero.

Aseguran que bancos, ALyCs (Agentes de Liquidaci�n y Compensaci�n) y compa��as de seguro son candidatos a un proceso de concentraci�n acelerada. A modo de ejemplo, en Argentina existen unas 260 ALyCs, el mismo n�mero que en Brasil que tiene un mercado de capitales 10 veces m�s grande; todo indica que el sector se concentrar� en menos manos con mayor volumen y mejores niveles de eficiencia operativa. Agrega Mario Caramutti de F&G Advisors: "Pareciera que un poco muri� la globalizaci�n; y que el n�mero de compa��as que decide crecer y expandirse en el mundo es escaso.

La mayor�a de las empresas internacionales est�n con problemas en sus casas matrices y en general, tienden a concentrarse en su mercado de origen. Am�rica Latina les queda lejos, el costo laboral es alto, igual que el costo fiscal y a veces han cambiado seguido las reglas de juego. Argentina, que era un entorno riesgoso, generaba decisiones r�pidas, pero hoy con el pa�s m�s ordenado nadie se va corriendo, porque todo funciona mejor.

Argentina presenta m�ltiples oportunidades y valores de entrada que siguen siendo atractivos si se reorienta un poco el riesgo; por lo que las transacciones de M&A seguir�n con una tendencia positiva. Elecciones en Brasil: los cambios si gana Bolsonaro Hace pocos d�as fueron las elecciones en Brasil y el triunfo de Fl�vio Bolsonaro en esta primera instancia podr�a cambiar el escenario en el pa�s vecino. "Lo que pasa en Brasil es muy relevante para la Argentina. Si a Brasil le va bien Argentina siempre se beneficia.

Y esto no significa que Argentina dejar� de ser el �nico faro de mercado en el Cono Sur como lo ven�a siendo en los �ltimos a�os, sino que tendr� un aliado de peso que ayudar� a que la regi�n traccione de manera positiva", analiz� Fernando Badessich. Si triunfa Bolsonaro, cambia totalmente la relaci�n con Argentina. "Es la confirmaci�n de que la regi�n entr� de lleno en un esquema pro-mercado. Brasil es nuestro principal socio comercial, genera alrededor del 25% del comercio exterior con Argentina, con lo cual si funciona bien y crece es la mejor noticia que podemos tener nosotros.

Ayudar� a flexibilizar cosas que no funcionan como el Mercosur", agreg� Caramutti.