El mercado de Bitcoin (BTC) atraviesa un cambio estructural que podría redefinir cómo se determina el precio del activo digital más importante del mundo. Así lo afirmó Michael Saylor, presidente ejecutivo de Strategy, quien sostiene que los mineros dejaron de ser el factor dominante en la formación de precios y que ese rol ahora pertenece a la demanda institucional impulsada por productos de crédito estructurados. ¿Quién domina le mercado cripto?

Según Saylor, el ecosistema financiero construido alrededor de Bitcoin ya absorbe prácticamente toda la nueva emisión generada por la minería. En ese escenario, el precio deja de depender de la oferta diaria de BTC y pasa a estar condicionado por el apetito de los mercados de capitales. "Los productos de crédito estructurados están absorbiendo cada bitcoin minado", señaló el ejecutivo, al describir un fenómeno que consideró permanente y no simplemente un ciclo de mercado. Durante años, la narrativa dominante en Bitcoin sostuvo que los mineros tenían una influencia decisiva sobre el precio debido a que controlaban la nueva oferta que ingresaba al mercado.

Sin embargo, Saylor afirma que esa lógica quedó atrás, ya que parte de una idea central, y se trata que la demanda institucional creció a una velocidad superior a la producción minera. De acuerdo con sus declaraciones, Strategy habría comprado más Bitcoin durante 2025 que el total producido por los mineros en el mismo período. Actualmente, la compañía mantiene alrededor de u$s65.000 millones en Bitcoin, consolidándose como el mayor holder corporativo del activo a nivel mundial.

Para Saylor, este fenómeno representó el nacimiento de un nuevo sistema financiero basado en "crédito digital", donde instrumentos financieros vinculados a Bitcoin funcionan como motores de absorción permanente de oferta. El rol de STRC El corazón de esa estrategia, según Saylor, es STRC, la acción preferente lanzada por la empresa en julio de 2025, que es un instrumento que pasó de cero a aproximadamente u$s1.500 millones en valor nominal en apenas diez meses. El atractivo principal de STRC es su dividendo mensual del 11,5%, diseñado para mantener el valor de la acción cerca de los u$s100 nominales.

La estructura permitió transformar la expectativa de apreciación de Bitcoin en un rendimiento financiero diferido fiscalmente para inversores de crédito, mientras el capital captado se utiliza para continuar comprando BTC. De esta manera, el instrumento funcionó como un puente entre Wall Street y Bitcoin, canalizando liquidez institucional hacia el activo digital. La visión de Saylor marca un cambio profundo en la narrativa histórica del mercado cripto, ya que bajo esta interpretación, Bitcoin ya no sería un activo cuyo precio depende principalmente de la escasez minera, sino de la sofisticación del sistema financiero construido a su alrededor.

En resumen, Saylor consideró que el valor de BTC pasó a explicarse menos por la producción y más por la capacidad del mercado financiero para crear instrumentos que demanden Bitcoin de manera constante.