Los dep�sitos en d�lares rozaron los USD 42.000 millones y marcaron un r�cord El stock privado creci� USD 1.014 millones en septiembre y los pr�stamos en moneda extranjera superaron los USD 25.300 millones. El BCRA impulsa un esquema de cr�dito bimonetario. Los dep�sitos privados en d�lares volvieron a marcar un r�cord en septiembre y quedaron al borde de los USD 42.000 millones, mientras el cr�dito en moneda extranjera tambi�n alcanz� un nuevo m�ximo.

El stock aument� USD 1.014 millones respecto de fines de agosto y lleg� a USD 41.933 millones, la mayor suba mensual desde enero. Desde junio, los dep�sitos en moneda extranjera ven�an creciendo a un promedio cercano a USD 800 millones por mes, pero septiembre aceler� esa tendencia. Los pr�stamos en d�lares tambi�n marcaron un m�ximo El crecimiento de los dep�sitos tuvo un correlato directo en el cr�dito.

Al cierre de septiembre, los pr�stamos en moneda extranjera aumentaron USD 756 millones, sin contar tarjetas de cr�dito, y superaron los USD 25.300 millones. Parte de esa expansi�n estuvo favorecida por las �ltimas flexibilizaciones regulatorias, que ampliaron el margen de los bancos para canalizar los d�lares captados de sus clientes hacia empresas. El vicepresidente del Banco Central, Vladimir Werning, puso el foco justamente en ese circuito.

Seg�n sostuvo esta semana, el 75% de los d�lares que compran los argentinos permanece dentro del sistema financiero. Para el funcionario, esa demanda minorista "es estabilizadora" porque alimenta el fondeo bancario, el mercado de capitales y la capacidad de financiar inversi�n dom�stica. El BCRA apuesta al cr�dito bimonetario Werning plante� que la recuperaci�n del financiamiento debe analizarse bajo una l�gica bimonetaria, en l�nea con experiencias como las de Uruguay o Per�. "En d�lares y en pesos el cr�dito bancario ya viene creciendo, que es lo que verdaderamente importa a efectos del impacto macroecon�mico", afirm�.

La apuesta oficial parte de una caracter�stica conocida de la econom�a argentina: una parte relevante del ahorro privado se conserva en d�lares. La novedad es que una porci�n creciente de esos fondos empieza a volver al circuito financiero a trav�s de pr�stamos. El r�cord simult�neo de dep�sitos y cr�ditos en moneda extranjera muestra hasta qu� punto ese mecanismo gan� escala durante septiembre.

Los pesos mostraron otra din�mica El contraste aparece del otro lado del balance. Los dep�sitos privados en pesos permanecieron pr�cticamente estables en septiembre, despu�s de haber ca�do 2% en t�rminos reales durante agosto. En la comparaci�n interanual, el stock retrocedi� 1,7% real frente a septiembre de 2025.

Dentro de ese universo s� hubo un movimiento: parte de los fondos que estaban a la vista migraron hacia plazos fijos, que crecieron 1,9% mensual por encima de la inflaci�n prevista. LCG se�al� que, con expectativas de depreciaci�n m�s estables, las tasas pasivas todav�a ofrecen rendimientos cubiertos en d�lares y pueden sostener las colocaciones a plazo. La consultora advirti�, sin embargo, que ese margen sigue siendo acotado y podr�a diluirse si vuelve la volatilidad financiera.

El cr�dito en pesos sigue sin despegar La divergencia se vuelve m�s marcada en los pr�stamos. Mientras el cr�dito en d�lares alcanz� nuevos m�ximos, el stock total de financiamiento en pesos cay� 0,6% durante septiembre. Las l�neas vinculadas al consumo acumularon 13 meses consecutivos de retroceso y el financiamiento a empresas volvi� a caer despu�s de cuatro meses de crecimiento.

Guillermo Barbero, de First Capital Group, vincul� esa debilidad con el deterioro de la capacidad de pago y con condiciones poco atractivas para volver a endeudarse. "La cantidad de deudores que no llegan a pagar sus deudas con regularidad ha frenado la actividad de esta l�nea", explic�. Seg�n Barbero, las tasas de mercado, los plazos y el menor ingreso disponible siguen limitando la demanda de nuevos pr�stamos. LCG tampoco espera un cambio r�pido de tendencia.

La consultora considera que tanto la oferta como la demanda de cr�dito en pesos seguir�n condicionadas: los bancos endurecen sus est�ndares por los niveles de mora, mientras familias y empresas muestran menos incentivos para asumir nueva deuda. Septiembre dej� as� una foto cada vez m�s n�tida del sistema financiero: los d�lares ganan peso como ahorro y como fuente de cr�dito, mientras los pesos siguen mostrando dep�sitos casi estancados y pr�stamos en retroceso.