La memoria tambi�n es econ�mica El golpe de 1976 redefini� la econom�a: menos industria, m�s finanzas y desigualdad persistente Por Mar�a Pia Nicocia El 24 de marzo ocupa un lugar central en la memoria colectiva como recordatorio del terrorismo de Estado y de las graves violaciones a los derechos humanos cometidas durante la �ltima dictadura c�vico-militar. Sin embargo, la memoria tambi�n tiene una dimensi�n econ�mica que con frecuencia queda en segundo plano. El golpe de 1976 no s�lo instaur� un r�gimen represivo, sino que tambi�n inaugur� un programa de transformaci�n profunda del modelo productivo, impulsado por el ministro de Econom�a Jos� Alfredo Mart�nez de Hoz.

A medio siglo de aquel proceso, y en un nuevo contexto pol�tico, algunas de las orientaciones centrales del actual programa econ�mico encabezado por Javier Milei y Luis Caputo invitan a revisar esas experiencias hist�ricas. Recordar, entonces, no es s�lo un ejercicio pol�tico: es tambi�n una herramienta para comprender las continuidades y rupturas en los proyectos econ�micos que han marcado el rumbo de la Argentina. Del plan de 1976 a hoy: las similitudes que reabren el debate Muchas de las decisiones econ�micas tomadas en ese per�odo no se limitaron a solucionar problemas coyunturales de la econom�a argentina sino que redefinieron los incentivos que organizaban la econom�a argentina y dejaron interrogantes que el debate sobre el desarrollo todav�a no logra resolver.

A 50 a�os del golpe, la pregunta sigue abierta: qu� econom�a est� construyendo la Argentina A partir de fines de los a�os setenta comenz� a consolidarse un esquema en el que la valorizaci�n financiera gan� terreno frente a la producci�n, tanto en la Argentina como en buena parte del mundo. En otras palabras, el capital comenz� a encontrar mayores niveles de rentabilidad en las operaciones financieras que en la inversi�n productiva. Este proceso estuvo acompa�ado por una p�rdida de peso relativo de la industria, el cierre de miles de f�bricas y una fuerte ca�da del empleo en el sector manufacturero.

No se trat� de una consecuencia inevitable de ninguna crisis econ�mica, sino del resultado de decisiones concretas de pol�tica econ�mica. En ese marco, durante los meses posteriores al golpe militar de 1976 se intervinieron cientos de sindicatos y se suspendi� la negociaci�n colectiva, lo que funcion� como un mecanismo de disciplinamiento de la clase trabajadora, en paralelo con la persecuci�n, el encarcelamiento y la desaparici�n forzada de dirigentes sindicales. El resultado fue una profunda transferencia de ingresos desde el trabajo hacia los sectores m�s concentrados del capital, algo que empezar� a ocurrir nuevamente cuando la Ley de Modernizaci�n laboral est� en plena vigencia.

La apertura importadora, la reforma financiera de 1977 y el sostenimiento de un tipo de cambio apreciado convergieron en un mismo resultado: una econom�a menos industrial, m�s dependiente de la renta financiera y crecientemente orientada a la exportaci�n de materias primas. Durante los meses posteriores al golpe militar de 1976 se intervinieron cientos de sindicatos y se suspendi� la negociaci�n colectiva, lo que funcion� como un mecanismo de disciplinamiento de la clase trabajadora Lejos de agotarse con el final de la dictadura, esas definiciones de pol�tica econ�mica dejaron interrogantes que reaparecieron a�os m�s tarde, en particular durante la d�cada de 1990. Entre ellos, uno sigue siendo central para analizar la coyuntura actual: qu� sectores est�n traccionando el crecimiento y qu� tipo de estructura econ�mica comienza a consolidarse detr�s de ese proceso.

Apertura, valorizaci�n financiera y ca�da industrial: las claves que conectan pasado y presente Seg�n el Informe de Coyuntura Macroecon�mica N�11 del IIEP-UBA, la econom�a argentina habr�a crecido 4,4% durante 2025. El dato, observado en t�rminos agregados, resulta positivo, aunque su composici�n revela una din�mica m�s compleja. M�s del 80% de esa expansi�n se explica por el arrastre estad�stico, es decir, por el elevado nivel de actividad con el que cerr� el a�o anterior.

El crecimiento efectivo generado durante 2025 aport� apenas 0,8 puntos porcentuales. A su vez, la trayectoria a lo largo del a�o fue marcadamente irregular: se registr� una ca�da significativa en marzo, otra durante el segundo trimestre y una nueva contracci�n en octubre y noviembre, en un contexto atravesado por la incertidumbre previa a las elecciones legislativas. Pero el punto m�s revelador aparece al observar qu� sectores est�n detr�s de ese crecimiento.

Los que m�s avanzaron fueron la intermediaci�n financiera, la miner�a y el agro. En el caso del sistema financiero, buena parte del salto se explica por el aumento del margen entre las tasas que los bancos cobran por los pr�stamos y las que pagan por los dep�sitos, el llamado spread financiero, m�s que por una expansi�n significativa del cr�dito hacia la econom�a real. En cambio, sectores como la industria (-4%), la construcci�n (-1%) y el comercio que se mantuvo sin cambios, mostraron un desempe�o d�bil hacia el cierre del a�o.

Visto de esta manera, el crecimiento reciente parece apoyarse m�s en actividades vinculadas a los recursos naturales y a las rentas financieras que en una expansi�n sostenida de la producci�n y el empleo. Estas diferencias se reflejan en la vida cotidiana: en industrias que todav�a no logran recuperar sus niveles de actividad, en comercios de barrio que venden menos que hace un a�o y en hogares que comienzan a mostrar mayores niveles de morosidad en cr�ditos de consumo b�sico, algo que no se observaba desde 2020. Detr�s de los promedios macroecon�micos, la din�mica sectorial expone una econom�a donde la recuperaci�n no se distribuye de manera homog�nea.

A medio siglo del golpe, el 24 de marzo sigue siendo una fecha para recordar lo que ocurri�, pero tambi�n para reflexionar sobre las consecuencias que dejaron aquellas decisiones y sobre las que se toman en el presente. La memoria, en ese sentido, no s�lo interpela a la pol�tica y a los derechos humanos, sino tambi�n a la estructura econ�mica que comenz� a gestarse en aquellos a�os. La pregunta que esta fecha vuelve inevitable es qu� tipo de econom�a estamos construyendo hoy y qui�nes quedan dentro, y qui�nes fuera, de ese proceso.