La inflación de mayo mostró la segunda desaceleración mensual consecutiva al llegar al 2,1%. Sin embargo, el dato que tanto el Gobierno como los analistas destacaron fue la variación del componente núcleo (que excluye precios estacionales y regulados), que por primera vez en ocho meses fue menor al 2%. El ministro de Economía, Luis Caputo, destacó que tanto el índice general como el núcleo fueron los más bajos desde septiembre del año pasado.

La consultora Outlier se refirió a ese punto: “La núcleo fue por lejos el mejor dato, perforando el 2% mensual (1,9%) y quedando 0,4 puntos porcentuales por debajo de lo que había sido el registro de abril, desatando los festejos oficiales”. En GMA Capital indicaron que dentro de la núcleo resaltó la evolución de las carnes, que se mantuvieron prácticamente estables y registraron una suba de apenas 0,3%. “Detrás de este comportamiento aparece la dinámica del precio del novillo, que acumula varios meses de corrección tras las fuertes subas observadas a comienzos de año”, explicaron. Esperan otra baja de la inflación en junio Los economistas miran la inflación núcleo porque es más estable y menos volátil, por lo que da una pauta sobre la tendencia a mediano plazo del índice general.

El piso reciente de la inflación núcleo fue en julio del año pasado, cuando tocó 1,5%. A partir de la dinámica de la inflación núcleo y de las primeras mediciones de junio, las proyecciones de los analistas indican que el índice de precios al consumidor de junio podría ubicarse por debajo del 2%. “La núcleo desacelerando mucho más allá de lo esperado (el Top 10 del REM esperaba 2,3%), y la núcleo excluyendo a la carne mostrando que es una desinflación más generalizada, allanan el camino para que el IPC general perfore (en junio) el umbral de 2% por primera vez en diez meses“, dijeron los analistas de PPI. En esa línea, desde Grupo SBS indicaron: “Mirando hacia junio, el seguimiento de alta frecuencia que hacemos arroja, para los primeros días del mes, un ritmo de precios que se sostiene en torno al registro con el que cerró mayo para la inflación núcleo, con una marginal aceleración para la general, que estaría impulsada por regulados y estacionales".

Desde Adcap también señalaron que los indicadores de alta frecuencia muestran una inflación cercana al 1,9% en lo que va del mes. A su turno, en IEB coincidieron: “Para junio estimamos que el proceso continúe con la tendencia, tal vez perforando el 2%. Será importante para la consolidación de este proceso lo que ocurra con el precio de los combustibles”.

Si el Gobierno logra sostener la dinámica descendente -aunque todavía no llegue al 1%- habrá un recuperación real del salario y, con ella, podría generarse una reactivación de la actividad durante el segundo semestre, detallaron varios de los informes privados que circularon esta semana.