El Banco Central (BCRA) superó esta semana los US$10.000 millones en compras de reservas. El hito coincidió con las 100 ruedas consecutivas de intervención positiva por parte de la entidad. Así, el organismo que conduce Santiago Bausili logró en menos de seis meses la meta de compras que se había propuesto para todo el año.

Detrás de ello, hubo dos factores determinantes: un cambio en la matriz exportadora y las colocaciones de deuda de empresas y provincias en el exterior. En cuanto al primer factor, las inversiones en energía y minería empiezan a dar resultados concretos en términos de aporte de dólares a la economía. No solo hay un aumento de los volúmenes exportados, sino también un efecto precio debido a la suba internacional de los combustibles. “Todo el mercado esperaba hace tiempo que en algún momento la energía sea tan relevante para la balanza de pagos como el agro y ese futuro ya llegó: la oferta neta en el mercado libre de cambios por parte de petróleo, gas y minería fue en el primer cuatrimestre tan grande como la de cereales y oleaginosas”, detalló un informe de la consultora 1816.

En la misma línea se manifestaron desde GMA Capital: “El complejo agroexportador aportó US$2896 millones en abril y acumula US$9697 millones en lo que va del año. A su vez, los sectores minero y energético generaron conjuntamente US$2928 millones durante el mes, superando marginalmente al agro en el aporte mensual de divisas”. Y agregaron: “Aunque la diferencia es reducida y el campo continúa liderando en términos acumulados, el dato confirma una tendencia que gana fuerza.

En los últimos 12 meses, la minería y la energía aportaron US$16.671 millones, consolidándose como una de las principales fuentes de dólares de la economía”. El otro factor que explicó la mayor oferta de dólares en el mercado estuvo relacionado con la consistente liquidación del financiamiento corporativo en dólares obtenido por las empresas. Allí, nuevamente, las energéticas hicieron buena parte de la contribución. “En el caso de cerealeras, el 91% de los dólares del cuatrimestre fueron aportados vía exportaciones netas, mientras que en el caso del segmento petróleo, gas y minería los dólares de comercio exterior representaron solo el 71%: el resto llegó esencialmente de la liquidación de las obligaciones negociables”, puntualizó 1816.

Cómo pueden seguir las compras de reservas en 2026 Hacia adelante, los analistas creen que ambos factores continuarán presentes y facilitarán la tarea del BCRA de comprar reservas para cumplir con los compromisos del FMI. “La meta de junio está sobrecumplida en US$2000 millones. Después de la flexibilización que implicó la segunda revisión, el esfuerzo para cumplir la meta de diciembre (-US$6300 millones) parece menor en este contexto”, dijeron en LCG. Por su parte, en 1816 coincidieron en que el objetivo previsto para fines de este mes ya está cumplido con margen y consideraron que el BCRA tiene muy buenas perspectivas para la meta de diciembre, que implica acumular US$8000 millones. “La Argentina había incumplido la meta de 2025 por US$10.500 millones y por eso el Fondo ajustó fuertemente hacia abajo los niveles objetivo para este año.

Aún así, la meta de sumar US$8000 millones no era nada sencilla y a esta altura luce muy cumplible”, sostuvo esa consultora. Desde Quantum Finanzas, en tanto, acordaron con el diagnóstico, pero advirtieron que mantener las condiciones para el financiamiento de mediano plazo de empresas en el mercado internacional de capitales y el ingreso de capitales vía inversión directa son condiciones necesarias para la continuidad del proceso de acumulación de reservas.