La Secretaría de Finanzas adjudicó un total de $ 12,57 billones en la licitación de hoy, lo que significa un rollover del 114,36% sobre los vencimientos del día, e informó que recibió ofertas por un total de $ 16,14 billones. “Esto equivale a una absorción de pesos por parte del tesoro de aproximadamente $ 1,6 billones. En principio esto no impacta en la liquidez excedente del sistema que se venía manteniendo en torno a los $ 4 billones”, analizó Alan Versalli, estratega de Cocos. Y destacó que “las tasas a las cuales el Tesoro rolleó en esta oportunidad se mantienen en torno a las evidenciadas en el mercado secundario, sin brindar excesivo premio”.

Entre los instrumentos en pesos, los que más ofertas recibieron fueron las LECAP al 15 de septiembre de este año (S15S6), con $ 5,16 billones, que pagan una tasa efectiva mensual de 1,99% (TEM) y una TIREA de 26,68% TIREA. "Por el lado de la tasa fija, la nueva Lecap a septiembre de 2026 (S15S6) funcionó nuevamente como el gran canalizador de liquidez de corto plazo", destacó Eric Ritondale, economista jefe de PUENTE. Dijo que se consolida la tendencia de la curva de pesos de mantenerse por debajo de la barrera del 2% mensual, “consolidando la estabilidad de los rendimientos del tramo corto”. Deuda CER Los bonos CER al 31 de marzo del año que viene (TZXM7) tuvieron ofertas por $0,54 billones, con una tasa de 2% (TIREA) y los que son al 30 de septiembre de 2027, que pagan 5,06% de TIREA (TZXS7) colocaron $ 1,30 billones. “El principal foco de atención estuvo en el regreso del instrumento indexado a la tasa bancaria mayorista (TAMAR) a agosto de 2028 (TMG28), el cual capturó una porción muy significativa de la asignación“, dijo el analista de PUENTE.

Las letras TAMAR al 31 de agosto de 2028 (TMG28) captaron $3,76 billones con un margen de 7.93%. “El menú en moneda local se completó con una fuerte demanda en los tramos de cobertura", destacaron desde PUENTE. En el segmento de bonos dólar linked, los títulos al 31 de julio de este año (D31L6) captaron $0,75 billones con una tasa de 6,01% (TIREA). Los que son al 31 de marzo del año que viene (D31M7) recibieron ofertas por $1,06 billones a una tasa de 5,50% (TIREA).

Bonos en dólares Y, finalmente, en los hard dólar al 29 de octubre de 2027 (AO27) se captaron unos u$s 200 millones a 5,12% de TIREA (5% TNA). Y los que son al 31 de octubre de 2028 (AO28) juntaron u$s 150 millones a 8,49% de TIREA (8,17% TNA). con $3,76 billones adjudicados. El Tesoro convalidó un margen de corte del 7,93%, esta vez más en linea con las referencias previas del mercado secundario, facilitando el estiramiento de plazos en instrumentos sin indexación inflacionaria directa.

Los instrumentos Dollar Linked (con vencimientos en julio de 2026 y marzo de 2027) sumaron en conjunto $1,81 billones con tasas de corte del 6,01% y 5,50% TIREA respectivamente, mientras que los activos indexados por CER a 2027 aportaron otros $1,84 billones, reflejando el interés de los inversores institucionales por asegurar coberturas de mediano plazo en un contexto de inflación en descenso. Finalmente, en la licitación de títulos Hard Dollar contra dólares MEP, el Ministerio de Economía logró colocar los montos objetivos de USD 200 millones para el Bonar 2027 (AO27) a una tasa del 5,12% TIREA, y USD 150 millones para el Bonar 2028 (AO28) al 8,49% TIREA. Con esta adjudicación, el Tesoro completa de forma efectiva el programa de emisión remanente para el tramo 2027, cerrando una rueda financiera exitosa que ratifica la capacidad del fisco para extender duration y administrar pasivos de manera ordenada.