El riesgo pa�s no detuvo su escalada y lleg� a 675 puntos, m�ximo del a�o Esta vez no ayud� el contexto: cayeron los emergentes y rebot� la tasa de riesgo cero en Estados Unidos. El riesgo pa�s no detuvo su escalada y dio un salto extra del 4,2% en la primera jornada de la semana, hasta llegar a su punto m�s alto para lo que va del a�o: lleg� a los 675 puntos, en una jornada en la que no ayud� el contexto global, con los otros pa�ses emergentes tambi�n observando bajas en sus t�tulos de deuda y con la tasa del Tesoro de EE.UU. recuperando posiciones. As�, desde el "piso" de 573 puntos que hab�a tocado el 6 de octubre, gracias a la euforia que hab�a dejado el triunfo de Fl�vio Bolsonaro en la primera vuelta de las presidenciales brasile�as, salt� un 17,8%.

As�, la suba del riesgo pa�s no encuentra un freno, incluso cuando durante la semana pasada los bonos de pa�ses emergentes llegaron a mostrar un desempe�o positivo, con un alza semanal del 0,4% seg�n el ETF EMB del JP Morgan, que se dio en paralelo con una baja de entre 0,7% y 2,1% para los papeles locales. Este lunes la diferencia fue que hubo ca�da tanto de los t�tulos soberanos argentinos, como del promedio de los emergentes, en una jornada en la que el t�tulo a 10 a�os de la Secretar�a del Tesoro de EE.UU. sigui� recuperando parte de lo que hab�a bajado sobre el cierre de la semana pasada y volvi� a los 5,14%. La suba del tipo de inter�s del bono de riesgo cero suele tener impacto en el vuelo a la calidad, lo que afecta negativamente a los emergentes.

Adem�s, con esa tasa en el 5,14% y el riesgo pa�s en 675 puntos, una colocaci�n a 10 a�os en Wall Street apunta a estar c�moda en un costo anual cercano al 12%, lo que hace prohibitivo el acceso a nuevo endeudamiento. Incluso en el mercado local, hace cuatro licitaciones que el Tesoro no logra colocar Bonar 2029 en el mercado local, lo que pone en duda su capacidad de cumplir la primera etapa del programa financiero 2026-2027, en el que se hab�a comprometido a colocar USD2.000 M a 2029 en el mercado local. Sobre lo ocurrido en la jornada del lunes, desde Portfolio Personal Inversiones (PPI) relataron: "La deuda soberana en d�lares extendi� la t�nica de la semana pasada.

Los Globales volvieron a caer y las p�rdidas se sintieron con m�s fuerza en el tramo largo de la curva. En este sentido, el tramo corto retrocedi� entre 0,6% y 0,7% mientras que en el tramo largo las ca�das oscilaron entre 1,1% y 1,4%. Esto sucedi� en una rueda desfavorable para el segmento emergente/distressed por lo que el ETF EMB descendi� 0,4%.

De esta forma, el riesgo pa�s subi� 27 puntos a los 675 puntos b�sicos". Desde la consultora LCG buscaron explicar el fen�meno que dispar� el riesgo pa�s en el mes, incluso en jornadas en las que el BCRA hab�a logrado retomar un buen ritmo de compra de divisas: "En Argentina, el riesgo pa�s volvi� a subir, reflejando las dudas que surgen a partir del estancamiento econ�mico y el resultado electoral del a�o que viene. Los activos argentinos se vieron m�s perjudicados que los de otros emergentes".