El riesgo pa�s no detuvo el alza y cerr� en 704 puntos Hab�a retomado la din�mica alcista tras conocerse el dato de actividad de agosto, que dej� a la econom�a al borde de la recesi�n t�cnica. El jueves dio un salto del 4,5%, pese a que los emergentes mejoraron El riesgo pa�s continu� en la jornada del jueves la din�mica alcista que hab�a retomado tras la publicaci�n de los datos de actividad econ�mica de agosto, que pr�cticamente decretaron la entrada en recesi�n t�cnica. As�, el indicador del diferencial de tasas respecto al riesgo cero que publica JP Morgan perfor� la barrera de los 700 puntos por primera vez en el a�o y cerr� en 704 puntos.

Como ven�a observ�ndose desde la semana pasada, la ca�da de los bonos locales se dio en paralelo a un alza en el promedio de los pa�ses emergentes, lo que confirma que la din�mica se divorci� del escenario local, seg�n analistas por la incertidumbre pol�tica que genera el escenario recesivo con ca�da del consumo. La primera buena noticia de octubre para el riesgo pa�s, el indicador clave para determinar una posible vuelta al endeudamiento de largo plazo en los mercados internacionales, se hab�a dado tras el triunfo en primera vuelta de la elecci�n brasile�a de Fl�vio Bolsonaro, que interrumpi� una racha alcista. El mercado lo celebr� con una baja hasta los 573 puntos.

La euforia dur� poco y hasta el martes pasado a mitad de jornada anot� una suba ininterrumpida del 23,9%, que lo llev� a tocar los 714 puntos. Esa suba, que se dio en 9 jornadas y media sin interrupci�n, se observ� en paralelo con un repunte importante de las compras de divisas del BCRA, un indicador que ven�a siendo prioritario para el mercado. Ese mismo martes la din�mica alcista se interrumpi� cuando EE.UU. e Ir�n dieron se�ales de retomar el di�logo, lo que hizo bajar el precio del petr�leo.

El mi�rcoles el riesgo pa�s sigui� mostrando buen humor y lleg� a caer hasta los 658 puntos, pero despu�s de las 16, cuando el Indec mostr� que la econom�a caer� en recesi�n t�cnica salvo que haya un improbable crecimiento de la actividad del 8,5% en septiembre, volvi� a saltar hasta los 674 hacia el cierre de la jornada. Ese alza no se detuvo el jueves y el indicador trep� hasta perforar los 700 puntos por primera vez en el a�o y hasta cerrar en 704 puntos. La explicaci�n entre analistas para el porqu� de un riesgo pa�s dispar�ndose mientras el BCRA adquir�a divisas, la herramienta clave para el repago de la deuda, apunt� con cierto consenso al escenario recesivo que viene caracterizando a la econom�a.

La amenaza es la del descontento social que implica una baja del ingreso, que empez� a generar dudas sobre la chance de que La Libertad Avanza, de sesgo promercado, reelija en 2027. Un rival indefinido aporta algo m�s de incertidumbre. De ah� que el riesgo pa�s suba incluso cuando el resto de los emergentes lo ven bajar.

Desde Portfolio Personal Inversiones (PPI) destacaron: "En contraste, la jornada fue positiva para la deuda emergente y distressed, con una suba de 0,4%". Y desde el Grupo SBS remarcaron que en la jornada hubo una baja de la tasa de inter�s del bono a 10 a�os del Tesoro de EE.UU., que redujo 0,17 puntos hasta un 4,95%. Una ca�da de la tasa de riesgo cero suele implicar un repunte para los otros bonos soberanos, lo que se observ� en la suba del 0,4% que inform� el ETF EMB.

Esa din�mica de bonos locales divorciados de los otros emergentes empez� a verse con cierta claridad durante la semana pasada, cuando aquellos treparon un id�ntico 0,4%, mientras los locales bajaron entre 0,7% y 2,1%, tal como hab�a se�alado PPI.