El PBI salt� 3,5% en marzo y recuper� con creces lo perdido en el primer bimestre La actividad anot� un fuerte rebote y el primer trimestre termin� en alza gracias a la tracci�n de los sectores primarios exportadores. Para abril se proyecta una nueva baja, continuando con la din�mica en forma de serrucho La actividad econ�mica rebot� con fuerza en marzo y m�s que recuper� lo que hab�a perdido en enero y febrero. El alza fue del 3,5% mensual desestacionalizado y de esa forma marc� un incremento del 5,5% interanual.

En el primer trimestre del 2026, la actividad econ�mica toc� as� su pico hist�rico en t�rminos nominales, aunque sigue 7% por debajo del m�ximo para el PBI per c�pita, a mediados del 2011. Para abril se espera una nueva ca�da, en base a los indicadores adelantados, por lo cual se prev� una continuidad en la din�mica de serrucho que viene mostrando la actividad. El Indec public� el Estimador Mensual de Actividad Econ�mica (Emae) correspondiente a marzo, que adem�s de mostrar un incremento del 3,5% para la actividad, por cierto un n�mero extraordinario.

No se ve�a una mejora de esa magnitud para un solo mes desde el 6,1% de mejora que se hab�a observado en junio del 2020. Claro, en aquel momento se trataba de un rebote luego de ca�das tambi�n extraordinarias en marzo y abril, los meses m�s duros de cuarentena. La actividad suele rebotar luego de ca�das relevantes.

De hecho, la mejora del 3,5% en marzo fue un repunte que m�s que compens� las bajas de 0,2% en enero y 2,6% de febrero, dejando a la econom�a 0,5% por encima de los niveles de diciembre del a�o pasado, al terminar el primer trimestre. El economista jefe del Grupo SBS, Juan Manuel Franco, remarc� que en abril todo indica que habr� otra baja, lo que prolongar� el serrucho que viene caracterizando al 2026: "Mirando los indicadores que monitoreamos en materia de actividad, estos sugieren que, para abril, la din�mica tender�a a la baja. De acuerdo con nuestras series desestacionalizadas, cay� recaudaci�n tanto en IVA interno e impuesto al cheque, a la vez que tambi�n cedieron la producci�n y ventas de autos, las ventas minoristas y las ventas de cemento.

S� anotaron variaciones positivas las importaciones y el �ndice Construya. En tanto, el �ndice l�der de la UTDT tambi�n anot� una contracci�n". Coincidi� el director del CEPA, Hern�n Letcher: "La actividad econ�mica creci� 3,5% respecto a febrero.

Sin embargo, indicadores adelantados de actividad indicar�an una nueva retracci�n en abril. De sostenerse este mismo nivel de actividad durante todo el a�o (arrastre estad�stico), la econom�a crecer�a 2,2%. Guarismo inferior al pronosticado por el REM del BCRA, que marcaba un 2,8%".

El director de An�lisis Macroecon�mico de Equilibra, Lorenzo Sigaut Gravina, afirm�: "Fuerte expansi�n del Emae en marzo, recuperando plenamente lo ca�do en febrer. M�s all� del sube y baja mensual, en el primer trimestre el PBI subi� 0,3% desestacionalizado y 1,7% interanual. Agro, miner�a y energ�a impulsaron, el resto estancado".

Eso �ltimo, en referencia a que, en la comparaci�n interanual, el primer trimestre dej� un crecimiento del 17,6% anual para el agro, del 12,2% para la miner�a (contiene al petr�leo) y del 7,4% para los bancos. En cambio, la industria cay� un 2,3% anual y el comercio un 2,4%. Para lo que resta del a�o, desde ACM adelantaron: "Ser� clave monitorear si la recuperaci�n se ampl�a hacia sectores m�s ligados al mercado interno: la estabilidad del r�gimen cambiario y la evoluci�n del TCR seguir�n siendo relevantes para el desempe�o de los transables, mientras que para el resto de la econom�a resultar�n determinantes la trayectoria de las tasas reales y la disponibilidad de cr�dito para recomponer los ingresos reales y la demanda".