Pese a que falte un año, la incertidumbre electoral ya asoma en el mercado y entre los empresarios. El Gobierno toma nota y sale a mostrar los dientes. Si bien el oficialismo no espera turbulencias cambiarias, dice que cuenta con poder de fuego suficiente para enfrentar una corrida el año que viene frente a la dolarización de carteras, que pondrá tensiones.

La City comienza a medirle el aceite. El presidente, Javier Milei, aseguró que cuenta con una "bazuka" de US$125.000 millones para enfrentar una eventual corrida cambiaria en 2027. Un monto que surge del swap con Estados Unidos (US$20.000 millones), del swap con China (US$20.000 millones), capacidad de US$15.000 en intervenciones en dólar futuro por parte del Banco Central (BCRA), superávit comercial de este año y 2027, más inversiones que ingresen al país.

Una cifra superior a los US$75.000 millones que junto al ministro de Economía, Luis Caputo, habían presentado una semana antes. Incluso el titular del Palacio de Hacienda advirtió a quiénes compren dólares: “Les vamos a arrancar la cabeza como en octubre del año pasado”. Pero la disponibilidad efectiva de esos recursos genera interrogantes por las restricciones que enfrenta el financiamiento estadounidense, las limitaciones del swap con China y la desaceleración en la compra de reservas del Banco Central (BCRA) y el freno a las emisiones El "bache" del programa financiero y la dolarización de los argentinos Pero en el mercado ya advierten por un "bache" en el programa financiero de Toto.

La economista Marina Dal Poggetto advirtió por un faltante de financiamiento por más de US$23.000 millones. "Con los supuestos del programa presentado en junio, el tándem Tesoro-BCRA requería comprar US$9.300 millones para cubrir el bache de 2027: US$4.900 millones el Tesoro y US$4.400 millones el BCRA para pagar los BOPREAL. Parados hoy, asumiendo que el año arranca sin los US$3.700 millones de caja estimados entonces, pensando en la dificultad para colocar bonos en el mercado doméstico si las tasas no descomprimen e incorporando las diferencias entre el programa financiero incluido en el mensaje del Presupuesto y el presentado en junio en lo que hace a organismos y otros financiamientos bilaterales, el bache de dólares asciende a US$23.300 millones. Esto sin tener en cuenta los vencimientos de enero de 2028 y asumiendo que el horizonte se extiende y el repo no se desarma", señaló Dal Poggetto en el último informe mensual del IAE Business School.

Pero esto sin considerar que el apetito dolarizador de los argentinos no frena. En agosto, los ahorristas minoristas compraron en términos US$2.463 millones, el segundo mayor monto del año. Se adelantó la economía en modo electoral.

Así, en el acumulado del año el guarismo asciende a US$17.678 millones y US$40.000 millones desde la salida del cepo para las personas por medidos de abril del año pasado. A ese escenario se suma la mayor demanda por dolarización de carteras por parte de los argentinos, que suele incrementarse en los años electorales. Frente a esa dinámica, la máxima autoridad monetaria tendrá un test de fuego.

Los analistas advierten que podría trepar hasta US$30.000 millones. A eso hay que sumar la tenencia en bonos atados al tipo de cambio, que ascienden a US$15.000 millones.