El Ministerio de Economía consiguió renovar la totalidad de los vencimientos en pesos este martes y avanzar en el financiamiento en dólares, al captar u$s700 millones. En concreto, la Secretaría de Finanzas adjudicó $8,11 billones, tras recibir ofertas por $9,19 billones, lo que implicó un rollover del 102,15%. Desde el mercado, la lectura es que el resultado convalida el proceso de normalización de la curva y el estiramiento de plazos, en línea con los objetivos oficiales.

De acuerdo con la visión de Puente, el Tesoro logró absorber el excedente de pesos sin desanclar el costo de financiamiento, en un equilibrio clave para sostener la dinámica monetaria. La colocación en moneda extranjera se distribuyó en partes iguales: - AO27: u$s350 millones a una TIREA del 5,16% - AO28: u$s350 millones a una TIREA del 8,77% El resultado no solo muestra demanda sostenida por deuda soberana en dólares, sino también la posibilidad del Tesoro de volver a financiarse en el mercado en moneda dura, algo clave en la estrategia oficial de acumulación de reservas y mejora del perfil de vencimientos. Además, Economía confirmó que este miércoles se realizará una segunda vuelta para estos títulos, por hasta u$s100 millones adicionales por tramo, lo que podría elevar la captación total por encima de los u$s900 millones.

Desde el mercado destacan que este tipo de instrumentos permite canalizar dólares del sector privado hacia el financiamiento del Tesoro, en un contexto donde la oferta de activos en moneda dura sigue siendo limitada. Pesos: absorción sin costo excesivo En el segmento en moneda local, el Tesoro logró renovar vencimientos y absorber liquidez sin desanclar tasas. De acuerdo con Puente, el resultado convalida la estrategia de normalización de la curva y estiramiento de plazos, en un escenario de excedente de pesos.

La LECAP a junio de 2026 explicó cerca del 60% de la adjudicación, con una tasa de 2,10% TEM, levemente por encima de lo esperado, lo que permitió asegurar la absorción de liquidez y consolidar este instrumento como referencia de tasa fija. El Tesoro también avanzó en la extensión de duration, con colocaciones cercanas a $3 billones en instrumentos entre 2028 y 2029, incluyendo bonos CER, TAMAR y el nuevo dual. El bono dual CER/TAMAR a 2029 concentró alrededor del 12% de la licitación, reflejando la preferencia del mercado por instrumentos con cobertura ante inflación y tasa.

Canjes y liquidez En paralelo, se realizaron conversiones de deuda que permitieron despejar vencimientos de corto plazo. Desde Aldazabal y Cía, la economista Florencia Blanc destacó que la operación implicó una absorción de apenas $0,21 billones, dejando un impacto casi neutro sobre la liquidez. Además, el plazo promedio de colocación fue de 293 días, por debajo de las licitaciones previas, lo que evidencia una mayor concentración en el tramo corto.

Colocación por instrumento: LECAP (S12J6): $4,94 billones – 2,10% TEM (28,32% TIREA) CER (TZXS8): $1,04 billones – 8,41% TIREA TAMAR (TMG28): $1,03 billones – margen 6,90% Dólar Linked (D30S6): $0,16 billones – 2,52% TIREA Dual CER/TAMAR (TXMJ9): $0,95 billones – 7,31% TIREA Bonares: u$s700 millones AO27: u$s350 millones – 5,16% TIREA AO28: u$s350 millones – 8,77% TIREA