Con r�cord de exportaciones por Vaca Muerta, creci� fuerte el super�vit comercial El escenario recesivo ayuda con una contracci�n de las compras externas. El efecto de los precios de los combustibles fue una clave. Fuerte super�vit comercial en septiembre, por un salto extraordinario en las exportaciones, pero tambi�n por el escenario recesivo que mantiene a las importaciones deprimidas.

El boom exportador fue r�cord en el mes y por primera vez sum� ventas externas por encima de los USD10.000 M, de la mano principalmente del efecto precios de los combustibles y tambi�n por el alto desempe�o de Vaca Muerta. El super�vit de bienes fue de USD2.976 M y cumpli� 34 meses en positivo, aunque en los �ltimos tres no alcanz� a compensar lo que se va en divisas por turismo, deuda, remisi�n de utilidades y compras de los hogares para atesoramiento. El Indec public� el informe del Intercambio Comercial Argentino (ICA) correspondiente a septiembre.

Mostr� un alza del 23,5% interanual en las exportaciones. Lo explic� principalmente el efecto precios. Subieron un 16,4% en comparaci�n con septiembre del 2025.

El aumento de las ventas externas en cantidades fue del 6,1% y se observ� principalmente en combustibles y energ�a, el producto de Vaca Muerta, con un alza del 39,8% interanual. Los productos primarios, medidos en cantidades, vendieron un 3,4% menos; las manufacturas de origen agro treparon un 3,7%; y las de origen industrial un 4,8%. La din�mica del mes fue representativa de los fen�menos generales que se observaron en lo que va del a�o.

La economista de la consultora Equilibra, Laura Vernelli, rese��: "El super�vit comercial de bienes acumulado entre enero-septiembre es de casi USD21.200 millones versus USD6.000 millones en 2025. La mejora de m�s de USD15.000 millones se puede desagregar en: 1) mayores cantidades exportadas (USD6.000 millones); 2) menores cantidades importadas (USD5.550 millones); 3) mejora en los precios (USD3.600 millones)". Por el lado de las importaciones, la explicaci�n clave aparece desde el escenario por ahora virtualmente recesivo (si el tercer trimestre, como se proyecta, termin� en ca�da del PBI, la recesi�n habr� pasado de virtual a t�cnica).

En el mes, medidas por cantidades, cayeron todas las formas de compra externa. En primer lugar, las destinadas a la inversi�n productiva: las de bienes de capital se desplomaron un 16,6% anual, las de insumos un 3,6%, las de piezas y accesorios para los bienes de capital un 11%. Tambi�n sufrieron las destinadas al consumo, con una baja del 8,5% anual y con una contracci�n del 21,6% en veh�culos de pasajeros.

El director de la consultora Analytica, Claudio Caprarulo, afirm� al respecto: "En septiembre cayeron las importaciones, por la fuerte contracci�n en las cantidades. Es un mal dato para el nivel de actividad. La inversi�n no levanta".

El economista Alejandro Barrios agreg�: "Caen las importaciones vinculadas a la producci�n: bienes de capital, bienes intermedios y piezas y accesorios para bienes de capital. La recesi�n tiene dos prop�sitos: mayor super�vit comercial y que no aumenten los precios locales". Y coincidi� el analista financiero Nau Bernu�s, quien celebr� el salto exportador energ�tico: "Un pa�s que compra menos m�quinas y menos repuestos engorda el super�vit, y de paso te avisa que la inversi�n viene floja.

Parte del r�cord se explica por lo que entr�, y parte por lo que dejamos de comprar. Para 2027 la pregunta es cu�nto queda de este super�vit cuando la econom�a vuelva a comprar m�quinas". El especialista en comercio exterior Diego Dumont rese��: "Argentina transita un momento de liquidez r�cord gracias al empuje energ�tico y a la mejora en los t�rminos del intercambio, pero el aparato industrial interno muestra signos insoslayables de desinversi�n al operar consumiendo su stock de capital sin renovar la maquinaria ni los repuestos requeridos para sostener la oferta futura".