Advierten por una posible suba de tasas ante la tensi�n electoral hacia 2027 Analistas destacan el atractivo de los nuevos bonos duales CER-TAMAR ante un escenario de mayor volatilidad pol�tica y financiera en la previa de las presidenciales. El mercado financiero comenz� a incorporar un nuevo factor de an�lisis en las decisiones de inversi�n: el impacto que podr�a tener el calendario electoral de 2027 sobre las tasas de inter�s y la estabilidad financiera. En ese contexto, algunos analistas consideran posible que el Gobierno vuelva a convalidar tasas reales positivas si detecta un aumento de la volatilidad cambiaria o financiera durante la previa de las elecciones presidenciales.

La lectura cobr� fuerza tras la �ltima licitaci�n del Tesoro Nacional, que incorpor� tres nuevos bonos duales CER-TAMAR con vencimientos en diciembre de 2028, diciembre de 2029 y junio de 2030. Qu� son los bonos duales CER-TAMAR Los nuevos instrumentos se suman a otros dos t�tulos de caracter�sticas similares que ya estaban en circulaci�n. Su principal atractivo radica en que ofrecen una doble cobertura: ajustan por inflaci�n mediante el Coeficiente de Estabilizaci�n de Referencia (CER), pero adem�s permiten capturar una mejora en el rendimiento si las tasas de inter�s reales vuelven a ubicarse en terreno positivo.

Por esa raz�n, muchos operadores los consideran una herramienta defensiva frente a eventuales episodios de tensi�n econ�mica o pol�tica. La advertencia de los analistas Gustavo Araujo, Head of Research de Criteria, explic� que estos bonos "tienen mucho potencial de suba en el caso donde las tasas reales son positivas", es decir, cuando la tasa TAMAR supera el nivel de inflaci�n. Seg�n el especialista, desde las elecciones legislativas de 2025 y en medio de una mayor estabilidad cambiaria, las tasas reales permanecieron mayormente en terreno negativo.

Sin embargo, record� que el Gobierno ya mostr� disposici�n a endurecer las condiciones monetarias cuando percibe riesgos para la estabilidad cambiaria o para el proceso de desaceleraci�n inflacionaria. "Considerando que el calendario electoral de 2027 podr�a incrementar la volatilidad pol�tica y financiera, no puede descartarse un escenario de nuevas subas de tasas", se�al� el informe citado por la agencia NA. Por qu� estos bonos ganan atractivo La conveniencia de los t�tulos CER-TAMAR depende directamente de la evoluci�n futura de las tasas reales. Si los rendimientos contin�an por debajo de la inflaci�n, el componente TAMAR pierde relevancia y el bono funciona principalmente como una cobertura inflacionaria.

Pero si las tasas reales regresan a niveles positivos, los inversores pueden beneficiarse de una mejora adicional en el rendimiento sin resignar la protecci�n frente al avance de los precios. Por eso, desde el mercado consideran que estos instrumentos pueden transformarse en una cobertura estrat�gica ante eventuales tensiones preelectorales. Los riesgos que observan los inversores A pesar de sus ventajas potenciales, los analistas advierten que los bonos duales no est�n exentos de riesgos.

Debido a su elevada duraci�n, pueden registrar fuertes movimientos en sus precios ante cambios en las expectativas econ�micas, modificaciones en la pol�tica monetaria o episodios de volatilidad cambiaria. Por ese motivo, especialistas recomiendan evaluar cuidadosamente el horizonte de inversi�n y la tolerancia al riesgo antes de incorporarlos a una cartera.