A pesar de la baja de encajes del BCRA, el cr�dito bancario sigue estancado En abril, el stock de pr�stamos al sector privado cay� en t�rminos reales y acumul� cuatro meses sin crecimiento. A pesar de que la relajaci�n de los encajes anunciada por el Banco Central a fines de marzo anticipaba un posible escenario de baja de tasas y mayor dinamismo del financiamiento, el cr�dito bancario volvi� a mostrar se�ales de estancamiento en abril. Seg�n la medici�n de la consultora Equilibra, el cr�dito en pesos al sector privado cay� 0,1% mensual en t�rminos reales (descontando una inflaci�n esperada del 2,4%), en una cifra que confirma que el sistema financiero lleva cuatro meses consecutivos pr�cticamente sin crecimiento del stock de pr�stamos.

El dato se conoce en un contexto en el que el Gobierno busca sostener la recuperaci�n de la actividad econ�mica y donde el financiamiento aparece como una pieza clave para consolidar el consumo y la inversi�n. Sin embargo, la expansi�n del cr�dito sigue condicionada por un factor central: la mora. Un cambio de tendencia en el cr�dito al consumo Aunque el balance general del cr�dito fue d�bil, abril dej� una se�al de leve recuperaci�n en los pr�stamos orientados a los hogares.

De acuerdo con un informe de la consultora LCG, el cr�dito en pesos al consumo dej� de caer y mostr� una suba marginal del 0,3% mensual real, utilizando una proyecci�n de inflaci�n mensual de 2,6%. Ese dato interrumpi� una racha negativa de cinco meses consecutivos de retroceso. La mejora estuvo explicada, principalmente, por el desempe�o de las tarjetas de cr�dito, que registraron un avance de 0,6% mensual real.

Tambi�n mostraron un crecimiento los pr�stamos con garant�a real: tanto los hipotecarios como los prendarios (para autos) subieron 0,9% real, un dato que refuerza la idea de que algunos segmentos empiezan a reactivarse, aunque todav�a con mucha cautela. Empresas: ca�da tras un primer trimestre en alza En contraste con la t�mida mejora del cr�dito a los hogares, los pr�stamos destinados a empresas mostraron un deterioro. En abril se registr� una contracci�n en este segmento, luego de un primer trimestre en el que el financiamiento corporativo hab�a logrado crecer 2,8% real entre enero y marzo.

Seg�n Equilibra, la ca�da se explic� sobre todo por el fuerte retroceso en las l�neas de adelantos, que se desplomaron 4,1% real en el mes, pese a que ven�an mostrando un descenso sostenido en su tasa de inter�s, incluso por debajo de la inflaci�n estimada. La mora sigue siendo el principal freno En el sector financiero, la principal preocupaci�n no pasa tanto por la oferta de cr�dito sino por el deterioro de la capacidad de pago, especialmente en los hogares. Seg�n Equilibra, la morosidad alcanz� en abril niveles elevados: - 11,6% en tarjetas de cr�dito - 13,8% en pr�stamos personales Estos porcentajes se convirtieron en el gran condicionante para que el cr�dito al consumo pueda crecer de manera m�s s�lida.

El salario, el verdadero l�mite para que vuelva el cr�dito M�s all� de los movimientos t�cnicos del Banco Central, en el mercado financiero coinciden en que no habr� un crecimiento sostenido del cr�dito mientras no se recupere el poder adquisitivo. La consultora Qualy lo resumi� con una advertencia clara: "La primera condici�n para que el cr�dito opere como herramienta de reactivaci�n es la recuperaci�n genuina y sostenida del ingreso real de los hogares." Seg�n el an�lisis, mientras el salario real no repunte, el cr�dito seguir� funcionando como un parche para cubrir gastos inevitables, en lugar de convertirse en un motor de consumo expansivo. "Sin ella, el cr�dito seguir� siendo un mecanismo de compensaci�n de un desequilibrio estructural entre lo que los hogares ganan y lo que no pueden dejar de gastar", concluyeron.